헝다그룹은 빚을 갚을 수 없습니다

Evergrande는 채무 불이행 상태입니다. 이제 중국은 세계 2위의 경제 대국에 큰 피해를 줄 수 있는 부채 부동산 그룹의 무질서한 붕괴를 방지하기 위해 개입하고 있습니다. 목요일 Fitch Ratings는 궁지에 몰린 부동산 개발업자가 "제한된 디폴트"에 들어갔다고 발표했는데, 이는 회사가 이번 주 초 2달러 채권에 대한 연체 이자를 지불할 수 없음을 반영한 것입니다. 지불 기한은 한 달 전이었고 유예 기간은 월요일에 만료되었습니다. Evergrande가 이자를 지불하지 않는 것처럼 보이자 회사의 미래에 대한 두려움이 되살아났습니다. 회사는 총 부채가 3,000억 달러가 넘습니다. Evergrande는 거대합니다. 약 200,000명의 직원이 있고 작년에 1,100억 달러 이상의 매출을 올렸으며 280개 이상의 도시에서 1,300개 이상의 개발을 소유하고 있습니다. 분석가들은 붕괴가 중국 부동산 시장에 더 큰 위험을 촉발시켜 주택 소유자와 더 광범위한 금융 시스템에 피해를 줄 수 있다고 오랫동안 우려해 왔습니다. 부동산 및 관련 산업은 GDP의 30%를 차지합니다.
중국 당국은 지금까지 파급 위험의 가능성을 경시했습니다. 크레이그 싱글턴 재단 중국 프로그램 겸임연구원은 "중국 지도부는 냉정하게 굴려고 하지만 에버그란데의 하락세를 둘러싼 상황은 급속도로 냉각되고 있는 중국 경제에 대한 시진핑의 책임에 대해 심각한 의문을 제기한다"고 말했다. 민주주의 수호, 워싱턴 DC에 기반을 둔 연구소

베이징이 부채 구조 조정과 확장된 사업 운영을 통해 에버그란데를 이끄는 데 주도적인 역할을 하고 있다는 증거가 이미 많이 있습니다. Evergrande가 위치한 광둥성 지방 정부는 지난주 말 위험 관리를 감독하고 내부 통제를 강화하며 정상적인 운영을 유지하기 위해 관리들을 회사에 파견할 것이라고 밝혔습니다. 그리고 이번 주 초 Evergrande는 정부 대표를 포함한 위험 관리 위원회를 구성하여 미래의 위험을 "완화 및 제거"하는 데 중점을 둘 것이라고 발표했습니다. 회원 중에는 광둥성 주요 국유기업의 고위 관리들과 중앙정부 소유의 주요 불량 채권 관리사 간부가 있다. 중국 당국도 다른 조치를 취했다. 월요일 중앙 은행은 부동산 경기 침체에 대응하기 위해 경제에 1,880억 달러를 투입할 것이라고 발표했습니다. 싱글턴은 "중앙 정부와 광둥성 관리들의 최근 개입은 중국 관리들이 이제 에버그란데가 '실패하기에는 너무 크다'는 사실을 마지못해 받아들이고 있음을 시사한다"고 말했다. 대규모 구조 조정은 적어도 글로벌 채권 보유자에게는 약간의 고통을 안겨줄 것입니다. 베이징은 건설 노동자, 공급업체 및 소액 투자자와 함께 미완성 아파트를 구입한 수천 명의 중국인을 보호하는 것이 최우선 과제임을 분명히 했습니다. 또한 다른 부동산 회사의 위험을 제한하기를 원합니다. Evergrande의 디폴트에 대한 투자자의 두려움은 역외 중국 기업 부채의 수익률이 급증함에 따라 다른 개발자의 자금 조달 비용을 증가시켰습니다. 동시에 정부는 개발자의 과도한 차입을 억제하기 위해 1년 이상 노력해 왔으며 그 메시지를 희석시키고 싶지 않습니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 아시아 경제학 책임자인 루이스 쿠이즈(Louis Kuijs)는 금요일 연구 노트에서 정부가 "기업 자체가 파산하고 투자자들이 머리를 자르는 것을 보고 기뻐할 수 있다"고 말했다.

중국 규제 당국은 Evergrande의 위기를 회사 지도자들에게 돌리고 있습니다. 중앙 은행과 국가 증권 규제 기관은 월요일 공개 성명에서 문제가 "부실한 관리와 맹목적인 확장"의 결과라고 이전의 비판을 되풀이했습니다. 목요일에 홍콩에서 열린 한 포럼에서 비디오 연설을 하는 동안 이씨가 한 발언은 정부의 우선순위를 강조한다. 그는 Evergrande의 문제가 "시장 지향적인 방식"으로 처리될 것이라고 언급했습니다. IG 그룹의 시장 전략가인 Yeap Jun Rong은 "이는 구제 금융에 의존하지 않는다는 당국의 지속적인 입장을 강화한다"고 말했습니다.

성장으로의 파급효과
Kujis는 특히 이번 주에 Kaisa Group을 포함하여 이미 여러 다른 개발자들이 파산한 부동산 경기 침체를 감안할 때 Evergrande가 실패하도록 허용하면서 경제적 또는 재정적 영향을 최소화하는 것은 "섬세한 균형 조치"라고 말했습니다.
중국 국가통계국(National Bureau of Statistics)의 수치에 따르면 중국의 10월 신규 주택 가격은 2개월 연속 하락했다. 9월의 가을은 월간 기준으로 6년 만에 처음이었다.
Nomura의 Ting Lu 수석 이코노미스트에 따르면 부동산 부문의 주요 침체는 다른 요인들과 함께 내년 중국의 GDP 성장률을 4.3%로 낮출 수 있다고 합니다. 이는 회사의 2021년 예상 성장률인 7.8%보다 훨씬 낮은 수치입니다.
금요일 온라인 회의에서 Lu는 또한 정부가 부동산 금융에 대한 규제를 갑자기 철회해서는 안 된다고 경고했습니다. 그는 이러한 전환은 부동산에 대한 경제의 의존도를 줄이고 자산에서 기술과 같은 다른 부문으로 자원을 전환하려는 중국의 욕구를 지적하면서 베이징의 장기 목표에 해가 될 것이라고 덧붙였습니다.

Oxford Economics의 Kuijs는 베이징이 주택 소유자, 문제가 있는 개발자 또는 부채 위험에 노출된 은행을 대상으로 정책 조치를 취할 것으로 예상합니다. 그는 이러한 움직임에는 개발자가 자본 시장에서 자금을 쉽게 조달할 수 있도록 하고 토지 정책을 조정하며 임대 단위 건설을 늘리는 것이 포함될 수 있다고 제안했습니다.
그는 "우리는 또한 재정 및 통화 정책의 광범위한 완화를 기대한다"고 말했다. "그리고 정부는 특히 곤경에 처한 개발자들에게 노출된 링 펜싱 은행을 포함하여 금융 시스템의 파급 효과를 억제하기 위한 조치를 취할 가능성이 높습니다."
그러나 싱글턴은 부동산 위기가 중국에 다가오는 위협으로 남아 있다고 경고했다.
그는 "중국 경제의 다른 부분에서 전염 가능성은 여전히 ​​매우 현실적"이라고 말했다. "그리고 중국 중앙은행이 가장 큰 제약에 직면하고 있는 것은 바로 이 문제입니다. 주택 디폴트로 인한 재정적 영향을 억제할 수는 있지만 중국 실물 경제에 대한 주택 시장의 영향을 상쇄할 수는 없습니다."