중국 경제는 에너지, 해운, 부동산 위기

중국 경제는 에너지, 해운, 부동산 위기

중국의 GDP는 대규모 에너지 위기, 운송 차질, 심화되는 부동산 위기가 세계 2위 경제에 타격을 입히면서 1년 만에 가장 느린 속도로 성장하고 있습니다. 3분기 경제성장률은 전년 동기 대비 4.9%에 그쳤다. 이는 중국이 2분기에 등록한 7.9% 증가보다 훨씬 느린 것입니다. GDP도 4.9% 성장한 지난해 7~9월 이후 가장 낮은 성장률이다. 중국 국가통계국의 푸 링후이(Fu Linghui) 대변인은 월요일 베이징에서 열린 기자회견에서 "경제를 원활하게 유지하는 데 어려움이 커졌다"라고 말했다. 그는 코로나19 팬데믹에서 국가의 회복이 "아직 불안정하고 고르지 않다"라고 말했다. 중국은 경기 침체에 빠지지 않고 2020년을 탈출한 유일한 주요 경제국이었습니다. 그러나 올해 성장에 큰 부담을 주는 수많은 도전에 직면했습니다. 이 나라는 공장 생산을 위축시키고 일부 지역에서 정전으로 이어지는 에너지 위기의 한가운데에 있습니다. 이 문제는 올해 초 화석 연료가 필요한 건설 프로젝트에 대한 수요로 인해 가속화되었으며 탄소 배출을 줄이기 위한 베이징의 야심 찬 목표 추구와 상반됩니다. 선적 지연과 늘어나는 재고는 현재 현금에 어려움을 겪고 있는 중국의 소규모 제조업체에도 영향을 미쳐 주문 손실과 생산 감소를 초래했습니다. 부동산 부문도 과도한 차입을 억제하려는 정부의 노력으로 어려움을 겪고 있습니다. 부동산 투자는 지금 떨어지고 있다. 이는 부채 위기로 인해 해당 부문과 더 넓은 경제에 대한 감염 위험에 대한 우려를 촉발한 개발자, 특히 Evergrande에 부담을 주고 있습니다. 일부 다른 부동산 회사는 이미 부채 상환에 어려움을 겪고 있다고 밝혔습니다. 이러한 역풍으로 인한 여파는 월요일 데이터 전체에서 분명했습니다. 지난달 산업생산은 1년 전보다 3.1% 증가하는 데 그쳤는데, 이는 팬데믹이 중국 경제를 강타했던 2020년 3월 이후 가장 낮은 수준이다. 시멘트 및 철강 생산을 포함한 부동산 관련 활동은 가파른 수축을 기록했습니다. 한편, 고정 자산 투자는 9월에 감소한 것으로 보이며 8월에 소폭 상승한 것으로 반전되었다고 Goldman Sachs의 추정치가 있습니다. 캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 중국 수석 이코노미스트인 줄리안 에반스 프리차드(Julian Evans-Pritchard)는 리서치 노트에서 "공식 GDP 성장률은 지난 분기에 거의 둔화됐다"며 "산업과 건설은 더 깊은 침체의 정점에 서 있다"라고 덧붙였다.

세 가지 측면에서 난리

에너지, 해운, 부동산 부문의 동시 위기라는 삼중 위협은 무시할 수 없습니다. ING 그룹의 중화권 수석 이코노미스트인 Iris Pang은 제조가 공급망 붕괴로 "큰 타격을 받았다"라고 말했습니다. 그녀는 월요일 연구 노트에서 일부 항구의 운영이 코로나바이러스 발병의 영향을 받았으며 당국이 가장 최근 분기 동안 이를 억제하기 위해 취한 조치를 지적했습니다.
한편, 대규모 전력 위기는 상황을 악화시켰습니다. Macquarie Group의 중국 경제 책임자인 Larry Hu는 산업 생산의 둔화가 철강 및 시멘트와 같은 "에너지 집약적 부문에서 더 두드러진다"라고 말했습니다. 베이징은 월요일 에너지 위기의 영향에 대한 두려움을 달래기 위해 노력했습니다. 푸(Fu) 국가통계국 대변인은 "긴급한 에너지 공급은 한 단계일 뿐이며 경제에 미치는 영향은 통제할 수 있다"라고 말했다. 그는 올해 에너지 가격이 "급격하게 상승"했지만 정부가 문제를 통제하기 위한 조치를 시행함에 따라 위기가 "완화"될 것이라고 말했습니다. 예를 들어, 10월 초에 중국은 탄소 배출을 억제하라는 반대 명령을 내린 지 불과 몇 달 만에 탄광에 생산량을 늘리라고 명령했습니다. 일부 전문가들은 에너지 위기가 사라질 것이라는 데 동의했습니다. Oxford Economics의 아시아 경제 책임자인 Louis Kuijs는 4분기 후반에 "전기 부족과 생산량 감소가 문제가 덜 될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "고위 정책 입안자들은 성장을 강조하기 시작했으며 우리는 그들이 보다 측정된 일정에 따라 기후 목표를 추구할 것을 요구하기 시작할 것으로 기대합니다."

부동산 부문의 장기적인 문제

국가의 부동산 부문을 괴롭히는 부채 문제는 해결하기가 더 어려울 수 있습니다. 부동산은 관련 산업과 함께 국가 GDP의 30%를 차지합니다. 매출 기준 국내 2위 개발업체인 에버그란데가 무너지면 투자자와 구매자는 겁에 질릴 수 있다. 개발자의 잠재적인 채무 불이행의 물결은 성장에 상당한 영향을 미치고 재무 안정성에 위험을 초래할 수 있습니다. 부동산 판매, 투자 및 건설 활동은 이미 곤경에 처해 있습니다. 부동산 투자는 8월에 평평해진 후 1년 전보다 9월에 약 4% 감소했습니다. 1월과 2월에 이러한 투자가 38% 급증한 올해 초와 대조됩니다. Macquarie의 Hu는 월요일 메모에서 해당 데이터를 가리키며 "부동산 부문이 최근에 얼마나 빨리 냉각되고 있는지를 보여줍니다. 그는 부동산 부문이 내년에 "관심해야 할 핵심"이 될 것으로 예상하고 2022년에 중국의 가장 큰 성장 역풍이 될 수 있는 문제가 있을 수 있다고 제안했습니다. 부동산 시장이 과열될 것을 우려한 베이징은 2020년 여름 개발자들에게 부채 수준을 줄이도록 요구함으로써 부동산 부문에 대한 나사를 조이기 시작했습니다. 그리고 올해 초 정부는 소득 불평등을 악화시키고 사회 안정을 위협하는 원인으로 지목된 폭주하는 주택 가격을 완화하고 "공동 번영"을 우선시할 것임을 분명히 했습니다. Evergrande는 큰 유동성 위기를 겪었습니다. 지난달에 디폴트 가능성이 있다고 경고했으며 그 이후로 최소 3번의 이자 지급을 놓쳤습니다. 회사의 위기는 또한 최근 몇 주 동안 글로벌 투자자들을 불안하게 하여 중국 경제와 금융 시장에 대한 잠재적 도미노 효과에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 베이징은 부동산 부문에 대한 두려움을 억제하기 위해 노력했습니다. 개발자에 대한 몇 주 동안의 침묵 끝에 중국 인민 은행은 금요일 Evergrande가 사업을 잘못 관리했지만 금융 시스템에 대한 위험은 "통제 가능"하다고 말했습니다. AXA 인베스트먼트 매니저의 신흥 아시아 선임 이코노미스트인 Aidan Yao는 주택 부문에 대한 베이징의 단속은 중국의 "장기적 핵심 ​​과제"라고 말했습니다. 그러나 그는 CNN 비즈니스와의 인터뷰에서 에버그란데와 같은 회사들과의 문제가 베이징으로 하여금 주택 산업에 대한 정책 결정을 "유턴"하도록 만들지 않을 것이라고 말했습니다. 대신 정부는 주택 시장에 만연한 투기를 막는 데 집중할 수 있다. 그는 "긴축 조치에 대한 마진을 미세 조정하는 것이 있을 수 있다고 생각한다"라고 말했지만 이 부문의 약세는 내년으로 "전파"될 것이라고 덧붙였다. 부동산 경기 침체는 경제 성장에도 계속해서 부담을 줄 것이 거의 확실합니다. 옥스퍼드 이코노믹스는 4분기 성장률 전망치를 3.6%로 하향 조정했다. 이는 2020년 2분기 이후 최악의 실적이다.

일부 밝은 지점, 하지만 문제는 앞으로

특히 서비스에서 고무적인 징후가 나타났습니다. 소매 판매는 8월의 2.5% 증가에서 가속화된 9월에 4.4% 증가했습니다.
Goldman Sachs의 분석가에 따르면 이는 주로 코로나바이러스를 억제하려는 중국의 노력 때문이라고 합니다. 이 나라는 여전히 나머지 세계에 대해 폐쇄적인 상태를 유지하고 있지만 감염 억제에 대한 무관용 접근 방식으로 인해 바이러스가 통제 불능 상태로 확산되는 것을 방지할 수 있었습니다. Goldman 분석가들은 월요일에 통제 조치가 8월 소매 판매 성장을 억제했지만 이러한 제한이 곧 완화되어 반등에 기여했다고 언급했습니다. 그들은 코비드-19 발병의 "큰 파도"가 발생하지 않는 한 소비자 지출이 4분기에도 계속 회복될 것으로 예상한다고 말했습니다. 이번 분기 성장률 둔화에도 불구하고 중국은 베이징이 설정한 연간 성장률 목표인 6% 이상을 달성하기 위한 궤도에 오르고 있습니다. 2021년 첫 3분기 동안 GDP는 코비드-19 전염병이 가장 큰 타격을 입었던 1년 전보다 9.8% 성장했습니다. 푸(Fu) 국가통계국 대변인은 "전반적으로 경제가 계속해서 회복세를 보이고 있다"며 올해 개발 목표를 달성할 수 있는 "능력과 조건"이 있다고 덧붙였다.
그러나 많은 분석가들은 여전히 ​​우려하고 있습니다. 몇몇 기업은 올해 중국의 성장률 전망치를 하향 조정했다. Oxford Economics의 Kuijs에 따르면 국가는 앞으로 몇 달 안에 성장을 뒷받침하기 위해 더 많은 조치를 취해야 할 것입니다. 그는 예를 들어 중국이 "전반적인 신용 및 부동산 정책"의 일부 측면을 완화할 가능성이 있으며 정책 입안자들이 더 많은 기반 시설 프로젝트를 장려할 것이라고 말했습니다.